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雪球大V孥孥的大树:波折不改牛市格局 困境正是捡便宜的好时机

发布时间:2020-10-23    来源:

hc电竞比赛竞猜-在拒绝接受记者专访时回应,对牛市已来的观点并无顾虑,但中间波折不免。科技茁壮仍然不会是未来的主题,风格转换短期无法构成,银行、地产、保险等高估五品未来将会走进“补涨”行情。  困境时才能卖到便宜货  《白周刊》:请求对您的投资经历做到个概述,并讲解一下您的投资策略。  孥孥的大树:我从2009年左右开始做到投资,至今十余年,投资理念上,坚决长线价值投资。

我将其不属于三类,一是高估蓝筹,二是科技茁壮,三是困境翻转,而这三者都必不可少业绩承托,因为我指出业绩是承托股价下跌的唯一动力。  《白周刊》:困境翻转怎么解读?  孥孥的大树:如果卖公司展开性价比的对比,那么只有在困境的时候才能捡到便宜货。

我将这种困境分成三种情况,一是整个经济大环境的困境,比如今年疫情很多企业都无法动工;第二是行业的困境,整个行业都不好,龙头公司某种程度如此,比如前几年的猪肉股,牧原股份、温氏股份等当时都正处于亏损状态;第三是企业的困境,企业本身经营或者产品周期经常出现艰难。  一般来说,这三者变换构成的困境翻转的机会是最差的,像今年疫情最相当严重的时候,就看投资者敢不敢使出。一般众说纷纭是大环境很差时崇尚现金为王,我指出只对了一半。

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个人观点,在经济很差的时期,此时才是必须各个国家通过货币等各类政策来性刺激经济,比如抽,这最后造成手上的钱是不会升值的。所以,腾出充足几年生活的钱之后,手头的闲钱要展开资产配备,如核心城市的房产、核心上市公司的优质股票,以及挂钩资产黄金等,这样才能确保你的钱保值、贬值。总结一起,现金为王是让你在困境时期使出去配备优质资产的最佳时期,而不是真为扔在手上升值。  《白周刊》:困境翻转方面是不是什么案例可以共享?  孥孥的大树:比如疫情期间,大家没有办法上下班,航空公司广泛受到相当大影响。

不过像华夏航空这样的公司,只有国内航线,国际航线占到其业务占到比十分小,随着国内首度停工复产,公司经营也逐步恶化。另外,华夏航空国内航线主要飞来的还是获得地方政府合作的支线航空,比如典型的旅游城市这一类。这就是典型的全行业亏损,而个别公司尚能能盈利的例子。

股价展现出上,华夏航空从底部区域早已构建缩减到,沦为今年以来所有航空股中唯一构建股价下跌的标的。  再行如电影业作为今年的困境行业,最近市场展现出不俗。虽然业绩还在亏损,但影院新的开业的预期,使得涉及标的提早“抢跑”。总体而言,院线龙头集中度在持续提高,比如不受疫情影响不少院线破产,而万达在中国的市占率在13%左右,未来有机会再行提高市场份额的。

  牛市大趋势已构成共识但波折不免  《白周刊》:周四下跌后,市场对牛市辨别分歧挑起,您怎么看?  孥孥的大树:毫无疑问,这是一轮牛市行情的持续下跌,长年来看一般由两种因素推展,一种是资金严格,造就的估值驱动,另一种是经济衰退,基本面提高,业绩下跌带给的股价下跌。  首先是资金层面,2018年10月19日,沪指低于探到2449点,两个多月后2019年1月4日,沪指再行返探低2440点。

不过,2018年到2019年,有个很最重要的大环境背景改变,2018年政策上去杠杆,市场上钱是放宽的,股市也暴跌。2019年政策基调改变,开始货币放开调控,股市也有了行情。我仍然指出,钱是最差的催化剂,目前严格的货币政策对股市是仅次于的承托。  其次是经济预期。

股市作为经济晴雨表的规律在于“抢跑”,以往的规律是股市领先经济半年到三个季度左右。现在的困境和2014年很相近,2014年经济展现出很差,房地产政策一开始也不肯启动,到2014年底才降息,2015年多次降准降息。不过,在2014年经济艰难的时候,股市的底部也早已构筑,此后一路走高。返回当下,疫情影响下的经济比2014年更加艰难,但股市也提早见底了。

如果预期接下来经济衰退的展现出不俗,那么股市就不会有下跌的动力。尤其是,7月16日发布的二季度GDP是超强预期的,这些解释国家前期的一些政策是有效地的。

总体而言,牛市已来,这一波大趋势早已唤起了大家的共识,但中间的波折不免。当然,如果先前经济衰退不及预期,股市还不会展开修正。

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  短期行情经常出现降温,下跌的情况,也是必要调整一下节奏,必须时间去修缮这一次下跌的情况,但我指出是再度上车的机会。  《白周刊》:既然推断牛市,那么,券商作为牛市的“发动机”,此前已经历一轮大上涨,当前调整后否可以去偷筹码?  孥孥的大树:对比2005年~2007年牛市券商的展现出,因为市值小,牛市牙,当时券商股下跌10倍、20倍的不在少数。2014年~2015年牛市,券商平均值也有一倍多的收益。

这轮券商股的变动,跟2014年11月大约是完全一致的,当然,2014年券商的整体市值没有那么大,行情比较更佳一些,这轮券商想要再行超过2015年平均一倍多的涨幅水平十分无以。按照以往规律,券商调整完了之后,还不会有第二轮行情,只是有可能没前期展现出那么好。

券商的催化剂有两个,一是货币严格,二是牛市预期,现在这两方面催化剂都有,券商股启动了第一波行情,如果确认是牛市,消息传递下来,注目其成交额的削减情况,券商还是有一点配备的。  在券商股投资上,我并没展开选股操作者,而是配备券商ETF,构建平均值收益就很好。2019年至今,券商有三轮行情,2019年1月份,中信证券、中信建投展现出较为好,2020年年初,红塔证券走势不俗,近期的这一轮浙商证券、光大证券展现出激烈,可见每一轮领涨的标的都不一样,券商股展现出的逻辑各异,因此,基于牛市大环境,我会展开整体的一揽子行业配备,这种方法也尤其合适散户。

  《白周刊》:对于其他行业,也不会有ETF这样的操作者吗?  孥孥的大树:拿较为典型的中证信息来说吧,我的蛋卷基金大约配备了15%的权重,今年年初,市场主流的科技品种十分多,比如芯片、5G、云计算、车联网等,每个企业特点都很多,研究一起简单而且门槛太高,不过我找到中证信息涵盖了近100家科技类公司,比如立讯精密、海康威视这类“老牌”科技股,还有韦尔股份、汇顶科技这类“网红”公司。年初至今,中证信息涨幅近30%,而同期上证指数下跌5%左右。  科技茁壮仍然是主流  高估五品未来将会走进“补涨”行情  《白周刊》:今年上半年,医药、消费、科技等领域展现出较强,目前市场有市场风格转换一说道,即有可能更加偏向高估五品,您否尊重这种观点?  孥孥的大树:医药、消费、科技今年展现出很好,估值比较偏高是事实,但低估就意味著泡沫立刻裂痕并不现实。

现在还有大量人在开户,还有追加资金进去,按照以往规律,一轮风格转换有可能要持续两三年,如科技股这一轮的低点在2019年1月,展开到现在用去了一年半左右的时间,还有时间空间。当然,科技股下跌迅速,未来持续时间如何并很差辨别。在这过程中,我会仔细观察换手率指标,比如创业板正式成立10年以来,历史看换手率在5%以上,市场还不会可怕一段时间,之后风险就不会增大。

在科技茁壮退场之后,才不会展开风格转换,蓝筹品种不会是“补涨”的品种。  《白周刊》:近期大盘调整,银行、保险、地产等这类高估品种的“压舱”起到就显现出来了,您否寄予厚望这类高估五品未来的机会?  孥孥的大树:这些品种目前仍然处在历史估值底部区域,当然,无法意味着因为高估而展开投资,前提还要有业绩快速增长承托,而其中,龙头公司大位快速增长的确定性比较较高。拿银行来说,工农中建当前PE皆在5倍左右,它们每年的业绩快速增长大约有5%,如果收益、填权都能构建的话,而市场仍然给5倍PE、业绩增长速度5%,平均值下来每年平均值收益也有10%左右。对于较低风险偏爱投资者,这是一个很好的方向。

但是,如果思维去配备银行方向,就要有一种心态不要去跟市场比。因为从人性的角度来考虑到,你有较为,就不会有损害,也不会情绪,在牛市中,银行股多半跑完不过市场平均水平,从这个角度来看,你在投资前要想要确切自己要的是什么。  《白周刊》:这些品种中,您比较更加寄予厚望那个领域?  孥孥的大树:我最寄予厚望保险,因为现在人们对保险的接受程度更加低,尤其是中产阶级更加多,可以当成家庭资产配备的一部分。

保险是一个趋势很好的行业,不像地产不会遭到抨击,只有龙头获益。保险本身标的不多,自由选择一起比较更容易。比如中国平安、中国人寿,甚至都不必过于多研究,因为市场公开发表信息很多,只要每个月追踪保单信息就差不多。

作为趋势性行业,龙头企业毫无疑问是最弱的标的,是可以作为“压舱石”展开配备的领域。从保险公司的业绩看,因为疫情损毁,最艰难的一季度已过去,目前中国人寿、中国人保等保单早已安乐乡向好,未来业绩有确保。  《白周刊》:您此前做到过房地产行业研究员,如果牛市可期,地产股能否取得超额收益?  孥孥的大树:地产是当前为数不多的高估五品,这是投资地产股的众多条件。

当前整个行业增长速度并远比好,但是龙头地产股随着集中度提高,业绩大位快速增长还是不俗的。比如融创、万科、保利、恒大、碧桂园等这些行业前10的企业,所以,一定要自由选择龙头企业。  从2015年牛市情况看,当时市场注目的主流品种是互联网+,这次仍然是科技主线,芯片、云计算比较更佳。

从高估价值的角度来看,蓝筹地产不会是不俗的配备品种,但如果以此去博弈论超额收益,跟沪深300对比的话,还是有一定艰难的。而且很有可能是“补涨”品种,牛市中普涨状态下,第一梯队下跌了,它们是有“补涨”的空间的。  (文中观点仅有代表嘉宾个人观点,不代表《白周刊》立场,提到个股仅有为举例分析,非投资建议。。

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